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　　燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温预期持续偏低美国气价上涨、库存提取欧洲气价上涨，重视商业航天特燃特气价值长期提升

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　　（以下内容从东吴证券《燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温预期持续偏低美国气价上涨、库存提取欧洲气价上涨，重视商业航天特燃特气价值长期提升》研报附件原文摘录）

　　顺价进展： 2022~2025，全国 67%(195 个)地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为 0.22 元/方。 2024 年龙头城燃公司价差 0.53~0.54 元/方，配气费合理值在 0.6 元/方以上，价差仍存 10%修复空间，顺价仍将继续落地。

　　投资建议： 展望 2025 年， 供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。 需关注对美 LNG 加征关税后新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。 1）城燃降本促量、顺价持续推进。 重点推荐：【新奥能源】（ 25 股息率 4.6%） 2024 年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（ 25 股息率 4.7%）【中国燃气】（ 25 股息率 6.4%）【蓝天燃气】（ 25 股息率 6.5%）【佛燃能源】（ 25 股息率 3.6%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。 2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。 重点推荐： 重视商业航天特燃特气价值长期提升【九丰能源】（ 25 股息率 2.8%）【新奥股份】（ 25 股息率 5.5%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。 3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。 建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2026/1/2）

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