經濟工作千頭萬緒，宏觀政策舉足輕重。3月5日，國務院總理李強作政府工作報告時明確“實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同性”，同時定調繼續實施“更加積極的財政政策”和“適度寬鬆的貨幣政策”，並強調“強化改革舉措與宏觀政策協同”。
作為“十五五”開局之年，2026年的經濟運作不僅關係到全年發展目標的實現，更決定了未來五年高品質發展的基礎，更加積極有為的宏觀政策，正是穩住經濟大盤、激發市場活力、推動長遠發展的關鍵支撐。
開年以來，宏觀政策發力節奏明顯加快、精準度持續提升。從結構性“降息”落地，到優化實施Kaiyun平台 开云体育官方入口個人消費貸款財政貼息政策、出臺規模5000億元的民間投資專項擔保計劃，更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策同向發力，著力提振市場預期，推動經濟穩中向好。
業內普遍認為，財政、貨幣等政策加強協同，將産生“1+12”的整合效應。2026年，隨著財政政策與貨幣政策的協同效能進一步釋放，宏觀政策的“更加積極有為”將加速轉化為實體經濟的內生增長動能。
回顧2025年，中國人民銀行實施適度寬鬆的貨幣政策，在存量政策持續發揮作用的基礎上，推出降準降息等所有政策組合，為經濟回升向好營造了適宜的貨幣金融環境。2025年末，社會融資規模存量、廣義貨幣供應量(M2)同比分別增長8.3%和8.5%，明顯高於名義GDP增速，貨幣金融政策支援實體經濟的效果顯著。
去年年底召開的中央經濟工作會議明確部署，2026年“要繼續實施適度寬鬆的貨幣政策”。
今年以來，中國人民銀行根據經濟金融形勢需要，推出一系列結構性政策措施，進一步助力經濟結構轉型優化，其中包括：下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點；增加科技創新和技術改造再貸款額度4000億元，並將研發投入水準較高的民營中小企業等納入支援領域；將支農支小再貸款與再貼現打通使用，增加額度5000億元，並單設1萬开云网址 kaiyun官方入口億元民營企業再貸款。拓展碳減排支援工具和服務消費與養老再貸款的支援領域。合併設立科技創新與民營企業債券風險分擔工具。
業界認為，2025年適度寬鬆的貨幣政策具有累積效應，存量政策效果還會持續顯現。2026年初，中國人民銀行又推出了所有支援實體經濟高品質發展的貨幣金融舉措，這些增量政策會和存量政策發揮協同效應，進一步為實體經濟平穩增長和物價合理回升營造適宜的貨幣金融環境。
從中國人民銀行近期公佈的1月份金融數據來看，1月末，社會融資規模存量同比增長8.2%，M2同比增長9.0%，明顯高於名義GDP增速，充分體現了適度寬鬆的貨幣政策取向，有力支援了年初經濟平穩開局。
國務院總理李強作政府工作報告時明確“繼續實施適度寬鬆的貨幣政策”，並提出“靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕”。中國人民銀行行長潘功勝此前也曾表示：“今年降準降息還有一定的空間。”
全國政協委員、北京國家會計學院教授秦榮生在接受《證券日報》記者採訪時表示，貨幣政策的基調是“適度寬鬆”，這旨在保持流動性充裕，並通過降準降息等工具降低全社會的融資成本。
“當前經濟仍面臨內需不足等挑戰，降準降息具有必要性。降準可補充銀行長期流動性，緩解短期資金壓力；降息能直接降低企業融資成本，刺激投資與消費。”中信證券首席經濟學家明明表示，從時點看，上半年概率較大，主要取決於經濟數據、物價走勢及銀行息差變化。
中國銀河證券首席經濟學家章俊判斷，2026年降準降息均有望落地。今年新增政府債務規模將再創新高，疊加政策前置的要求，50個基點的降準有望在一季度落地。預計全年會有1次降息，總計調降政策利率10個基點至20個基點，落地時間可能在一季度之後。
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉預計，2026年貨幣政策操作將更注重流動性呵護，結構上以精準支援為核心，並更注重財政協同與預期管理。
2025年財政政策堅持服務大局，主動擔當作為，充分體現了更加積極的政策取向，為宏觀經濟頂壓前行、穩中有進提供了重要支撐。政策重點聚焦加大逆週期調節力度、著力提振消費、持續加強民生保障以及堅持防風險與促發展並重等方向。
從逆週期調節力度看，2025年赤字率按4%左右安排、比2024年提高1個百分點；新增政府債務規模11.86萬億元，比2024年增加2.9萬億元，都遠超前幾年的平均水準。從提振消費角度看，2025年發行超長期特別國債1.3萬億元，持續支援“兩重”“兩新”，其中安排消費品以舊換新資金3000億元，帶動相關商品銷售額超過2.6萬億元，一大批綠色、低碳、智慧産品加快進入老百姓生活，在不斷提高人民生活品質的同時，也促進了經濟轉型發展。
對於2026年，國務院總理李強作政府工作報告時明確“繼續實施更加積極的財政政策”，並提出，今年赤字率擬按4%左右安排，赤字規模5.89萬億元、比上年增加2300億元。一般公共預算支出規模將首次達到30萬億元、比上年增加約1.27萬億元。
“總體上看，今年的財政政策和財稅體制改革部署，既著眼于當下財政促消費擴投資穩增長、保障基層財政運轉、化解債務風險，又著眼于中長期激發地方政府積極性、提高財政可持續性。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，在財政政策力度方面，赤字規模、當年新增債務規模和支出規模都創新高，一般公共預算支出首次達到30萬億元，必要的支出強度有利於穩定總需求，支援經濟和民生目標的實現。
開年以來，財政政策靠前發力、加力提效。從債務工具看，地方政府債券(以下簡稱“地方債券”)發行規模增長，尤其是新增專項債券發行提速。Wind數據顯示，今年前兩個月，各地發行地方債券約20216億元，超過2萬億元關口，較2025年同期(約18633億元)增長8.5%；各地共發行新增專項債券約8242億元，相較于2025年同期(約5968億元)大幅增長38.1%。
超長期特別國債資金也快速下達。2025年12月30日，國家發展改革委發佈消息稱，為優化實施“兩新”政策，做好政策平穩有序銜接，滿足元旦、春節等旺季消費需求，國家發展改革委會同財政部，已向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支援消費品以舊換新資金計劃。今年1月份，2026年第一批936億元超長期特別國債支援設備更新資金也已下達，支援Kaiyun平台 开云体育官方入口工業、能源電力、教育、醫療、糧油加工、海關查驗、住宅老舊電梯、節能降碳環保、回收迴圈利用等領域約4500個項目，帶動總投資超過4600億元。
國務院總理李強作政府工作報告時明確，今年擬發行超長期特別國債1.3萬億元，持續支援“兩重”建設、“兩新”工作等。擬發行特別國債3000億元，支援國有大型商業銀行補充資本。擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，完善專項債券項目負面清單管理和自審自發試點，重點支援建設重大項目、置換隱性債務、消化政府拖欠賬款等。
中央財經大學財稅學院教授白彥鋒在接受《證券日報》記者採訪時表示，2026年是“十五五”開局之年，財政政策靠前發力有助於穩定和引領社會預期，使經濟增長穩定在合理區間。
在債務工具發力的同時，財政金融協同促內需所有政策也正式落地。1月20日，財政部等部門發佈通知稱，實施中小微企業貸款貼息政策、實施民間投資專項擔保計劃、優化實施服務業經營主體貸款貼息政策和個人消費貸款財政貼息政策等，這一系列政策“組合拳”預計可撬動更多金融資源流向實體經濟、激發微觀主體活力，提升經濟內生動力。
“開年以來，財政政策靠前發力特徵顯著，地方政府債券發行提速，超長期特別國債資金快速下達支援重點領域設備更新，同時，貸款貼息等財政金融協同政策加速落地，有效引導金融活水注入實體經濟。”明明認為，未來，政策一方面將著力擴大財政支出規模、加強總量支援，另一方面也將優化結構以提振消費、支援新質生産力，提升資金使用效益，確保經濟持續回升向好。
白彥鋒認為，後續要統籌用好超長期特別國債、地方債券等政策工具，發揮好財政貨幣政策對新能源等重點行業的長期戰略支援作用，力促具身智慧等科技新賽道不斷取得新突破。同時，在地方債等工具的運用過程中，做好政府債務“借用管還”的全生命週期管理，將財政資金真正用到刀刃上，不斷完善與高品質發展相適應的政府債務管理長效機制。
宏觀政策的“更加積極有為”，不僅體現在財政政策和貨幣政策的各自發力上，更體現在兩大政策的協同配合上。
國務院總理李強作政府工作報告時明確，“強化改革舉措與宏觀政策協同”，並提到“增強宏觀政策取向一致性和有效性，將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估，使各類政策措施同向發力、形成合力。加強財政、金融、就業、産業等政策協同，深入挖掘政策結合點，創新實施工具，持續放大‘組合拳’效應”。
在章俊看來，財政政策與貨幣政策是宏觀經濟治理體系中的兩大重要支柱，加強財政政策和貨幣政策的協調配合將提升宏觀政策的效能，相輔相成創造宏觀政策空間，更好地為實體經濟服務，達到“1+12”的效果。
目前，我國財政政策與貨幣政策的協同主要有三種方式：一是中國人民銀行通過公開市場操作等方式保持市場流動性充裕，支援政府債券順利高效發行；二是通過“再貸款+財政貼息”方式，從信貸市場供需兩端協同發力，優化金融資源配置；三是通過擔保等增信方式共同分擔貸款、債券的風險成本，提升金融機構的風險偏好，增加對企業的融資支援。
近年來，貨幣政策和財政政策持續加強協同配合，成效較為明顯。2026年1月份，中國人民銀行和財政部分別宣佈推出所有政策措施，持續協同發力擴內需，包括設備更新領域的“再貸款+財政貼息”政策以及支援中小微企業和民營經濟領域的“再貸款+財政貼息”政策等。
民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，2026年“更加積極的財政政策”和“適度寬鬆的貨幣政策”將持續加強協同配合，著力擴內需、優結構、增動能、惠民生；同時，也會更加注重“做優增量、盤活存量”，逆週期、跨週期調節相結合，保持供需平衡和結構優化，助力達成促進經濟穩定增長和物價合理回升的目標。
明明預計，今年財政與貨幣政策將通過三大路徑協同發力：總量上，貨幣政策保持流動性合理充裕，以支援政府債券平穩發行；結構上，中國人民銀行運用再貸款等工具引導信貸投放，財政部實施貼息政策降低融資成本，形成“供給端激勵+需求端補貼”的雙向激勵；風險分擔上，雙方共同設立相關機制為民營企業和科技債券增信，提升金融機構放貸意願。這種深度協同旨在形成“1+12”的整合效應，精準支援擴大內需和高品質發展。
2026年，在“更加積極有為”的總基調下，更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策將持續協同並進，通過政策工具的優化創新、支援領域的精準聚焦、機制設計的協同配合，財政政策和貨幣政策將形成強大合力，為“十五五”良好開局提供堅實支撐，推動中國經濟在高品質發展道路上穩步前行。
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