预见能源获悉，4月16日，思格新能源（以324.2港元发行价登陆港交所，首日收涨103.42%，报659.5港元，总市值站上1600亿港元。中一手赚超3.3万港元的打新收益，让港股投资者在经历漫长新股荒后尝到了久违的甜头。
但真正让市场兴奋的，不是数字本身，而是一条几乎极限的增长曲线倍。同期毛利率从31.3%一路爬到50.1%，经调整净利率达到35.9%。
技术门槛不高，竞争焦点就是价格——0.7到1.3元/Wh的低价区间项目合计占比高达77%。卷到最后，大家都赚不到钱。
核心产品SigenStor是一台“五合一”光储充一体机，把光伏逆变器、储能变流器、电池包、直流充电模块和能源管理系统全部集成在一台设备里。模块化堆叠设计让安装从“找不同厂商拼设备”变成“开箱即用”，15分钟即可完成部署，电池容量可从8kWh扩至48kWh。这套逻辑精准击中了海外市场的最大痛点——欧洲人工贵、安装周期长、终端用户最怕麻烦。
思格提出“AI in All”战略，不是给硬件加个AI标签，而是让AI从产品设计到制造到运行全流程渗透。在欧洲电力市场，电价分钟级波动，“低充高放”的固定策略早已失效。SigenStor内置的AI算法实时分析电价、天气和用电习惯，自动优化充放电决策——什么时候用光伏、什么时候从电网取电、什么时候卖电回电网，全由系统算好。
2024年，思格在全球可堆叠分布式光储一体机市场拿下28.6%的份额，位居第一。2026年前两个月，SigenStor销量同比增长314.3%，在手订单规模同比增520.4%。截至2025年底，业务覆盖85个国家和地区，与172家分销商、超1.7万家安装商合作。在亚太（不含中国内地）和欧洲的收入占比分别达45.9%和44.6%。
思格从一开始就在走“难而正确的路”——用AI重新定义储能，而非在存量市场里拼价格。
当这四类机构同时出现在一家公司的基石名单里，说明标的在不同评估框架下都得到了认可。
预见能源认为，高瓴等投资方押注思格，是因开云网址 kaiyun官方入口为储能赛道足够大，但真正能做出差异化产品的团队极少。许映童团队在产品定义、研发、供应链和全球化市场上的复合能力，是稀缺资产。
约41.9亿港元的募集净额中，除扩大研发和营销网络外，重要方向之一是拓展工商业光储充解决方案。
思格正在将户用市场积累的算法经验向工商业迁移——从“服务一个家庭”到“管理一座工厂”，底层技术可以复用，但产品形态和商业逻辑需要重新构建。
本质是用AI替代传统电站的人工运维和固定调度策略，让发电、储能、并网全流程实现智能化决策。这个方向仍在早期，但赛道足够宽阔。
单一产品依赖、海外市场集中、AI从户用向工商业和电站的迁移能否跑通，这些问题都不会因为一次IPO而消失。许映童在上市仪式上说的“上市是新的起点”，不是客套线亿港元，既是资本市场给出的估值，也是一份待验证的答卷。
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